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杰克森霍尔会议临近 德拉吉唱独角戏?
  利迪亚 2017-08-16 18:57:26 2001
【友财网外汇资讯】-今年的杰克森霍尔会议将在8月24-26日登场,投资人将再度如坐针毡。但情况不会总是激情四射,许多人认为各国央行若选择不大鸣大放,会是更好的做法。
【友财网外汇资讯】-金融市场正谋求货币政策走向的蛛丝马迹,全球主要央行官员齐聚一堂的的年度大会将成为打捞信息的好时机。

杰克森霍尔会议临近 德拉吉唱独角戏?

堪萨斯城联邦储备银行举办的年度经济政策论坛,将有世界各地的财经官员、政策专家以及学界人士参与。该论坛1982年开始首次在怀俄明州杰克森霍尔举办,据传是当时担任美联储主席的沃克尔所选定的地点;杰克森霍尔是一处钓鱼度假胜地,而沃克尔则是热衷于钓鱼。

今年的会议将在8月24-26日登场,投资人将再度如坐针毡。但情况不会总是激情四射,许多人认为各国央行若选择不大鸣大放,会是更好的做法。

自2007-09年全球危机以来,各地市场都紧盯央行的“前瞻指引”,如今已经几乎难以运行下去。的确,原先只是前瞻指引,如今已经变成了“过度指引”。

几乎所有央行官员都曾不同程度地称颂口头指引的好处,当中包括前美联储主席伯南克、英国央行行长卡尼、日本央行行长黑田东彦、以及欧洲央行行长德拉吉都曾这么说过。他们担心什么都不说会导致市场更加动荡,不断给出讯号已经蔚为风潮。

欧洲央行行长德拉吉6月在葡萄牙辛特拉召开的欧洲央行政策论坛的讲话语惊金融市场,事后一些人士纷纷出面澄清其言论。该论坛正在迅速演变成欧洲的杰克森霍尔会议。

他在6月27日的演讲提出了欧洲央行调整大规模刺激政策的前景,促使投资者消化央行在9月宣布缩减刺激的可能性。当时德国10年期公债收益率创下2015年12月以来最大涨幅,欧元创下一年来最大涨幅。

但第二天,多名熟悉德拉吉想法的消息人士称金融市场误读了他的讲话。德拉吉的讲话充满了警讯,暗示若欧元走强、或者公债收益率上涨等因素造成金融环境收紧,则欧洲央行仍准备放宽政策。

杰克森霍尔会议临近 德拉吉唱独角戏?

据一位参加过杰克森霍尔会议的前央行官员称,德拉吉在辛特拉的讲话是沟通上的“惨败”,恰恰说明为什么央行官员应该避免“张口操作”。

他称,市场希望能听到那些预期未来政策行动的言论,杰克森霍尔或辛特拉这样事先精心准备的活动更是倍受瞩目,为了满足这种日益增长的需求,有时候央行官员会发出“不明智的”的声音,德拉吉在辛特拉的讲话就是一个最新案例。

“市场谋生靠捕风捉影,一个停顿、打个喷嚏甚至打个嗝,都会被当作政策指引。话多不如话少。沟通最少的人,是沟通最好的人。”

*为我唱支歌*

根据堪萨斯联储,与会者在杰克森霍尔会议上讨论“与研讨会主题相关的经济问题、其影响以及政策选项。研讨会文集包括论文、评论和讨论。”

而引导金融市场对于未来政策决定的预期并不在议程之内,或者说至少在沃尔克与格林斯潘执掌美联储期间不是讨论议题。

那个时候,杰克森霍尔会议更注重中央银行业务的概念性、技术性和理论性要素。但到了伯南克任上,在全球金融危机爆发后,会议的侧重点发生改变。

伯南克于2010年杰克森霍尔会议上发表的演讲,为启动第二轮大规模购债行动打开大门。他于当年8月27日发表的关于“经济前景与货币政策”的演讲内容超过5,000个单词,其中近2,000个单词的篇幅都在论述“进一步宽松的政策选项”。

标准普尔500指数在伯南克演讲当日最低跌至1,039.70点,但伯南克预示将出台进一步的购债刺激措施,提振了投资者的风险偏好且久久不退。而在如今,美股三大股指均已触及纪录高位。

接下来两年,伯南克的措辞就没那么直白,尽管股市依然乐见他在面对高失业率以及经济增长与通胀双双低迷时,仍愿意考虑进一步宽松。

他在2013年因个人行程冲突而错过年会,2014年年会则是被德拉吉用来向全世界宣告,欧洲央行即将毅然决然全面启动量化宽松。

杰克森霍尔会议临近 德拉吉唱独角戏?

接下来几周,指标10年期德债与美债收益率劲升约20-30个基点,不过之后因为对欧洲央行量化宽松政策的预期,而恢复长线大幅走跌。目前欧洲央行量化宽松规模已突破2万亿欧元。

外汇交易者对德拉吉在下周年会可能释出的信息再度寄予厚望,这次的重点在于欧洲央行将于何时、以何种方式削减其量化宽松计划。只是德拉吉会有所表示吗?

“我预期杰克森霍尔会是一群红男绿女的营火晚会,大家围着营火席地而坐、尽情欢唱。政策行动的‘干货’将少之又少。”上述前央行官员这么说。
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