帕克多
在周五华盛顿公布2月份就业报告后，这个答案将变得更加清晰。虽然联邦基金期货的反应会说明很多东西，但仍要密切关注5年期和10年期美国国债收益率之间的价差，以评估投资者对长期通胀风险的看法。
过去两周，由于美联储政策制定者们讨论了3月份加息的可能性，这一价差有所收窄，这表明投资者现在不相信，在通胀方面，联储有可能落后于通货膨胀的曲线。在美联储前两次加息周期结束前，这一差价大约在47个基点，降至负值区域。
价差缩小“意味着通货膨胀风险下降，这是政策是松动还是紧缩的一个因变量。”阿肯色州的投资组合经理Vince Foster说， “如果美联储真的落后于通货膨胀曲线，这些市场将会提高通货膨胀风险溢价。”
根据接受调查的85位经济学家的中值估计，此次2月就业报告预计将显示上个月新增就业人数20万，平均时薪增长预计将从1月的2.5％加速至2.7％。
投资者有很好的理由保持警惕。周三公布的ADP报告显示经济学家的这些估计可能仍太低。ADP显示，私营部门雇主在2月份增加了29.8万名员工，这是近三年来最大的月度增长。在建筑业和制造业的十五年的数据中，创造就业机会最多的就是商品生产行业。
建筑业和制造业是经济中两个高于平均水平的工资部门，在过去一到两年的就业增长明显放缓。劳工部数据要是如ADP数据那样，将可能会使美联储本月加息后，更有信心在夏季进一步加息。
即使周五的就业报告不如预期，也不太可能改变下周加息的事实。美联储官员和他们今年剩下的加息计划，将显而易见的与美国联邦利率期货挂钩。
当然，强劲的数据更有可能导致投资者相信美联储在5月，6月和7月举行的下三次会议上进一步加息（六月或七月更有可能）。
通胀保值债券收益率对报告的反应也可能包含投资者是否同意美联储正常化计划的线索。如果一个令人失望的数字引起所谓的实际利率的急剧下降，这可能意味着投资者担心3月加息代表了一个政策错误，扼杀了通胀。
相反，在股票上涨的情况下，通胀保值债券收益率上升，表明美联储有更多的空间继续收紧政策，而不会让市场担心将来会出现衰退。
