冰冰
友财名家分析指出，新增信贷低于预期的2.3万亿，主要原因可能是由于1月份临近春节工作日减少、春节临近贷款需求季节性下降以及后期央行监管干预所致。新增贷款增速的趋缓，表明央行将继续保持稳健的货币政策。
剖析具体的数据，从分项来看，居民中长期贷款增长6293亿，主要由前期积压房贷释放所致；企业中长期贷款新增1.52万亿，缘于银行早投放早收益、抢占优质信贷资源等季节性因素，以及去年四季度PPP项目大量落地（预计5400亿）银行将贷款积压到年初。
此外，表内票据大幅减少4532亿，友财名家表示，或与银行应对央行信贷额度监管有关，中长期贷款高增长以及高于去年同期与近三年季节性均值水平表明目前实体投融资需求仍然强劲。
而新增社融3.74万亿，同比多增2169亿，主要由新增人民币贷款与表外非标支撑。分项看，人民币贷款约增加2.31万亿，人民币贬值压力缓解背景下，外币贷款增加126亿，表外非标增长6311亿左右，债券融资减少539亿，这其中的主要原因可能在于债市调整后，利率处于高位企业融资成本上升，叠加监管收紧房企与过剩产能行业发债，企业转向贷款与非标。
总的来说，1月信贷数据虽低于预期，但从结构看，企业中长期贷款与非标仍在上涨，补库存周期延续的背景下企业融资需求旺盛。广大的投资者朋友不应低估央行金融去杠杆的决心，应及时做好缩短久期、降低仓位和负债端的流动性管理。
