这些年,但凡谈到外汇储备,不少短视的网友疾呼:抛售美债,越多越好。实际上,如果大量减持美债,央行不加以干预,汇率会以更快的速度贬值,美国政府很可能在国内压力下指责中国操纵汇率,继而引起美国方面的报复甚至爆发汇率战。同时,人民币过快贬值,会让市场对中国经济形成看空预期,从而造成资金的进一步外逃,这将不利于中国经济的稳定发展,所以对于美债的抛售要适可而止。
实际上,咱们的央妈近期没少抛美债,前段时间终于被日本反超,让日本成为美债最大的海外持有国。
抛售完了美债,咱们的央妈基于一系列因素的考量,大举购买日债。有数据显示,2016年中国投资者净买入11.2万亿日元(998亿美元)日本债券,已经成为全球最大的日债持有者。
其实,咱们成为日本的债主都已经不是新鲜事了。数据显示,早在2012年,中国就已是日本债券最大海外持有国。当年中国持有日本国债同比增长14%,持有量由18万亿日元升至20万亿日元。
为什么要购买日债呢?
友财名家表示,这主要基于下面三方面的原因:
一、购买日债是为了从避险的角度出发进行国家外汇储备资产的配置。
中国过去持有美国国债太多,非美元外汇储备占比较少,尤其日元配置较少。尽管中国连续6月抛售美国国债,但美元在中国外汇储备中仍占绝对主导地位,份额约为66%,日元在中国外汇储备中则是低配的,约占4%。
而作为避险货币,日元也具备全球避险货币所具有的低利率、本国外币资产头寸庞大、具有流动性良好的金融市场三大特点。
再加之日本2016年1月开始实施负利率政策以来,其债券吸引力大大增强,中国加大购买日债力度,是一种完全的经济理性行为。
二、购买日债是为了加速人民币的国际化进程。
人民币在去年10月正式入篮,过去中国实行的是盯住美元政策,但在入篮,成为国际金融组织的储备货币之后,还实行盯住美元政策就有点说不过去。所以中国也适时改为一揽子货币政策,这是为了推进人民币国际化的需要。
人民币目前还只是入篮,但要真正成为国际上的储备货币,为更多国家所购买,就必须走出去,这当然需要本国的外汇储备多元化,为此就必须降低对美元的过度依赖。
三、购买日债是为了缓解人民币过快贬值的压力。
人民币自2015年8月以来,进入了一个快速贬值的通道,到去年10月底,短期突破1美元兑人民币7的大关,后在6.95左右徘徊,特朗普赢得总统大选后,人民币有所回升,目前是在6.87左右徘徊。
统计显示,自2015年8月至2016年8月期间,中国共计卖出5700亿外汇资产,其中绝大部分是美国国债。人民币在整个去年,大概贬值了5%,这个速度给外界的感觉已经是很快了,但如果没有央行的干预,无疑比这更快,或许在去年年底,已经跌破7.5。
而央行之所以要大幅度减持美元,买入日元,为的就是把汇率贬值维持在一个合理的水平和变动速度。