【友财网讯】-2015年8月11日，中国外汇交易中心发布当日人民币对美元中间价，由6.1162下调1136个基点至6.2298，贬值幅度达到1.86%，创下有数据以来的单日最大降幅，瞬间惊呆了众多的吃瓜群众。随后央行发文称，市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。到今天，正好一周年。这一年里，人民币经历了“一波三折”，但汇改的脚步却从未停下。市场经历了过山车式的波动，但人民币没有崩溃，中国经济也没有崩溃。



贬值，是这轮汇改给市场留下的主要印象。回头看，人民币对美元中间价从汇改前的6.1162（2015年8月10日）到2016年8月10日的6.6530，贬值5358个基点，幅度超过8.77%；代表市场预期的人民币对美元即期汇率（16时30分收盘价）也从6.2097跌到了6.6430（2016年8月10日），贬值接近7%。

这轮汇改与贬值，直观来看因为2015年8月5日IMF（国际货币基金组织）在网站上公布了一份关于人民币纳入SDR篮子的评估报告，其中提及了几个技术性问题。这些技术性问题事实上指向了人民币汇率形成机制的根本缺陷─中间价机制不够市场化、境内外人民币价格存在长期分化、衍生品对冲工具不够完善等。而8月11日汇改与贬值像是对这个问题的回答，但深入来看，人民币的贬值风险早就存在，并且在欧洲变局不断，全球危机加剧下美元的走强也警示了人民币的汇率机制确实需要改变。

注重向市场清晰传递自己的政策意图，是央行在这一年来向外界传递的态度。而去年8月11日汇改的启动，正是因为央行看到人民币汇率中间价大幅度且长时间地偏离市场汇率，这意味着中间价的市场基准地位和权威性受到了冲击，因此，央行放手中间价，让银行根据前日的收盘价来报价。

像所有的改革都要经历的苦难一样，这一年来人民币也经历了三次重大挫折。首先是汇改实行后的三天人民币对美元累计暴跌近3000点，跌入6.4时代；再到今年年初，人民币对美元中间价再次出现持续下调，拖累在岸汇率从6.49跌至6.52，新年第一周，离岸和在岸汇率分别贬值1.47%和1.74%。央行祭出了收紧离岸人民币流动性的大招，调整对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策，再次稳住了人民币汇率。第三次是今年5至7月，场对于美联储加息预期不断升温，加之6月24日英国公投意外脱欧这一重大历史事件等诸多因素影响，人民币对美元汇率从5月初的6.45附近下行至7月下旬的6.7关口，贬值幅度超过2000点。与此同时，中国庞大的外汇储备也在过去一年以每个月接近400亿美元的速度在缩水：从2015年7月底的36513.1亿美元到今年7月末的32010.57亿美元，外汇储备过去一年减少超过4502亿美元。

祸福相依，央行与人民币在困难中也得到了收获。瑞银大中华区首席投资总监及中国首席经济学家胡一帆表示：“管理浮动汇率对于央行来说也是全新的挑战，但经历了去年‘8·11新汇改’和今年1月份两轮大幅波动后，可以明显看出央行的管理更加有经验，采取顺势而为的策略。”

摩根大通中国首席经济学家朱海斌近日也表示，当前人民币的汇率机制已经逐渐赢得公信力。“新汇率机制的公信力逐渐提升的主要原因，一方面是央行的市场沟通有显著的改善，汇率政策的阐述与每日中间价基本一致；同时进一步强化关于资本流出相关规定的执行。”

随着今年10月1日人民币正式加入SDR货币篮子日期的临近，越来越多的学者认为，“后SDR时代”将有更多利好消息维稳人民币汇率。并且整个新兴市场在过去的两个季度中出现了漂亮的市场反弹，“后知后觉”的人民币，弄不好也会因为一次看似偶然的事件而出现走强。