天成
尴尬的券商休整期 业绩惨淡
由于两市成交萎缩和佣金率进一步下行，从营业收入结构的角度来看，2016年一季度经纪业务占比由2015年的47%下降至37%；自营业务营收贡献由2015年的25%下降至14%。第二季度情况并没有明显好转，2016年迄今，93家券商的股票、基金成交额合计138.1万亿元，远不及2015年全年531.8万亿元的一半。经纪业务收入占券商总收入的约四成，A股市场成交额持续走低必然带来券商佣金收入下挫。
截至7月11日晚间，共有39家券商披露了6月财务数据。以母公司口径计算，39家券商1-6月利润总额为412.46亿元，同比减少56.98%。利润下滑主要原因还是收入下滑，上述券商1-6月总收入为962.82亿元，较去年同期的2009.02亿元下降52.08%。
其中，除了上海证券、东方花旗、国泰君安证券、华泰联合证券、长江承销、上半年净利润实现增长，第一创业、国联证券、华英证券、第一创业摩根大通证券净利润持平，其余均下跌。瑞信东方证券净利润下滑最为严重，同比减少512.39%。
此外，由于近期外部监管环境趋严趋紧，市场环境不温不火，难有券商施展拳脚的空间。同时多数券商开始布局线下分支机构，需要调整协同的时间，近期主动寻求突破的动力较弱。内外因共同作用下，券商依然处于休整期。
而随着市场行情交易低迷，越来越多人选择从券业离开。
华中一家券商营业部总经理表示，“事实上，券商营业部无论牛市抑或熊市一直在持续招人，只是牛市相对容易一些。熊市一来，如果无法达到开户指标，抑或名下资产没有交易量，达不到佣金收入指标，这些新招进来的员工就无法转正，就属于被裁员的对象，这类情况非常多。”
兴业证券总裁刘志辉在5月23日“福建辖区上市公司网上集体接待日”，被投资者问及裁员计划时表示，加强高绩效团队建设，是公司第二个五年战略规划最重要的战略举措和竞争策略。公司会不断优化包括人力资源管理和薪酬绩效管理等各项制度，加快体制机制改革，夯实发展的内在基础，公司会根据各项业务发展的需要及市场变化对人才队伍建设进行结构调整，实施优胜劣汰。
业绩回暖还是回光返照
虽然整体上看上半年券商的业绩颇为惨淡，但如果单单看6月这一个月的话，券商业绩回暖不少。
上述39家券商中，除了国海证券、华英证券、方正证券等9家券商6月净利润环比下滑外，其余均上涨。太平洋证券、申万宏源证券、中信证券（山东）净利润增长强劲，增幅分别达到927.17%、669.21%、231.93%。39家券商6月净利润总额104.15亿元，较5月环比上涨64.79%。
这大抵要归功于6月A股市场的火热。6月20个交易日内，沪指涨幅0.45%、深成指涨幅3.25%。两市单日均股、基交易额超过6000亿元，环比增长31%，创年内新高；两融余额8535.8亿元，环比增长3%；股票质押业务规模维持高位，同期的券商股票质押余额为20723亿元，环比降1%。债券承销方面，企业债承销增长150%，公司债承销2082.4亿元，环比升16%，同比增加9.1倍；企业债及公司债合计承销2440.8亿元，环比增长26%，同比增加551%。
国信证券团队撰写的研究报告认为，市场交易量自5月触底后出现回暖迹象，投资者交投亿元重新趋向积极。同期上证指数微涨0.45%，市场环境的回暖利好券商的经纪、资本中介甚至自营等业务触底反弹。
虽然关于触底反弹的观点不在少数，但对于是否进入配置节点仍存有一定争议。
在国信证券分析师看来，券商6月业绩向好印证了行业基本面已触底，但当前行业内部分化还在延续。“(券商板块)当前股价处于博弈阶段，建议耐心等待估值回落后的交易机会。”
