关于房地产方面，我简单说几句。我昨天看到了这个公众号的文章关于地铁基建方面的，公众号是地方政府平台的。那么就是此地无银三百两了，地方涨幅甚至包括中央又在变相或者旁敲侧击的鼓励老百姓炒房了。地方政府的微信公众号发出这等信息，无非就是想告诉老百姓准备通地铁了，你们赶紧准备银子买房吧。 我也是唏嘘不已，看来中国对于稳定经济发展能走的路已经到了山穷水尽的地步，除了基建就是房地产了。还有其他办法短期内有效地办法吗？很可惜看来是没有。其实这个也在我们的预料当中了，生产力的提高靠的是工作效率的提高以及有效劳动力的提高，但是工作效率的提高靠的是科技发展，但是科技发展哪是一朝一夕就能完成的事情，所以能在短时间

中国股市本周有触底反弹之势，但是我们依然无法回避中国股市所面临的三大隐忧。这使得中国投资者经历了一次又一次的艰难时刻。到目前为止中国股市仍然是全球表现最糟糕的市场，账面价值蒸发超过 2 万亿美元。如此严重的亏损，是的中国已将其全球第二大股票市场的头衔拱手让给了日本。   上面所提到的三大隐忧还将持续，第一，中美贸易战，这场贸易战严重干扰了中国市场，到目前为止已涉及价值 370 亿美元进口产品的关税；但双方都威胁有可能将其放大，这对已出口为导向的公司来说将是一场灾难。贸易战升级的威胁同时也吓坏了那些从市场上赎回资金的投资者。   第二，多重压力下的中国经济。经过多年的强劲增长，中国经济开始出现

今天早上中国的两大经济数据，工业增加值和社会消费品零售总额双双不及预期，这使得上午股市无法获得有效的支撑。我现在最关心以及最为纠结的问题是美元未来的走势。亚洲和新兴市场目前以跌入熊市，但是若不是今年美元走势如此迅猛怎可轻易终结新兴市场牛市。 美元是否能继续走强是我最为关注的问题，现在很多对冲基金和投行已经产生较大分歧。我前天也表示过，美元持续处于高位，油价持续高位徘徊，美联储持续升息，这三种情况是不可能长时间维持的，否则美国经济复苏将终结。美元的上涨是多方面因素所致，最为主要的就是货币政策的紧缩，联储的持续升息所致；另外就是新兴市场持续的动荡使得资金产生连锁反应进一步抱团买入美元。我认为在2

中国短期流动性展望，1200亿国库定存到期，央行也许将续停OMO（公开市场操作）。在贸易战搅动人民币之际，新兴市场波动料进一步加剧，新兴市场会进入一段波动性增加的时期，因为年中的平静会削弱流动性，美中贸易战让交易员们难以找到人民币潜在的方向。虽然中国放松了去杠杆力度，而金融业监管力度不减。中国高层表示，诚然经济放缓，为放松减少负债创造了理由，但他们不会放松对规模达40万亿美元的金融行业的监管。 人民币利率互换09年来首次低于美元利率互换。中国政府一连串的刺激措施，以及贸易冲突形式下仍有很多货币宽松政策出台的预期，上周五将一年期利率互换降低至2.66%这一21个月来的最低水平，伴随着联储紧缩性

我们为什么不得不关注中国 A 股市场：   新兴市场的股市在短期内将会迎来技术性反弹，首先对于国际投资者来说，他们有一些不可回避的问题。那就是中国扩大国内资本市场的开放对全球投资者的影响。全球投资者无法忽略中国在经济转型和开放市场方面取得进展的重要性。而随着中国对股票市场管理的越发成熟， MSCI 希望看到中国对若干标准做出改变，而这些改变将决定 MSCI 是否会给中国更大额权重。我想这发送的可能性还是比较大的，中国的目标就是要加大自身在全球指数中的权重，作为国内资本市场发展计划的一部分，所有人包括国际投资者都必须关注这个庞大的金融市场。如果当 100% 纳入的因子条件下， A 股将占 MS

中国货币政策的转向：   前天上午央行公布了，中央国库管理商业银行定期存款招投标结果；再次向市场发出了强烈的宽松信号。这一次央行向市场释放了 1500 亿资金，短期三个月，但是重要的是中标利率只有 3.7% ，相比一个月之前上个月招标的 4.7% 足足低了一个百分点。这是很明显的央行在进行基础货币投放的信号，而且在主动引导市场利率下行。从央行借钱利率 3.7% ，其他银行拆借可能就更便宜了。这次中标利率下调后基本以三个月的银行间拆借利率持平，所以必然会挤压银行间市场，大家能从央行拿到更便宜的钱了，对于拆借的进一步需求就减少了，这要有利于进一步压低拆借利率从而缓解市场流动性。目前国内由于暂时受

近日，央行研究局局长徐忠博士发表专栏文章，认为“积极的财政政策不够积极，甚至是紧缩的”。随后财政系统也有人发表观点，被理解成某种回应。总体来看不少观点是值得借鉴的，但也不乏可商榷之处。 首先积极的财政政策无非就是扩大政府支出并减税，如果中国为了在下半年稳住经济增速，这是一条老路，这会使得中国又重新回到当年靠基建投资以换取GDP的老路，债务，赤字，以及一些负面影响。但我认为这也是没有办法的办法，我从目前政府的政策看得出来，中美贸易摩擦使得高层在应对方面显得些许疲惫。但是就目前情况来看，增加政府支出是没有办法的办法。 近日摩根大通也加入了唱空新兴市场的队伍中来，由于对贸易保护主义的担忧，华尔街认

昨日 亚太股市在贸易战恐慌升级的弥漫之下，几乎全线下挫。让我没想到的是，我周一的那句，一旦中美之间再度 “以牙还牙”反弹将会结束来的如此之快。所以不难看出，新兴市场投资者除了被各种内忧外患困扰以外，最难以战胜的敌人便是自己。因为贸易的意识形态问题难以在短期内得到解决。杯弓蛇影是新兴市场投资者挥之不去的心理阴影。我在 6 月 20 日就曾表示， 3000 点以下是一个非常微妙的区域。因为投资者把 3000 点作为投资心理平衡点或者说是风险偏好分割线。在此位置以下，一旦市场出现任何风吹草动都将打击投资者的信心。那么随着美国准备公布拟加征关税的额外 2000 亿美元中国商品清单，又给市场造成了承重

     多因素助推今日A股反弹— 中国股市周一收涨近2.5%，创25个月最大单日涨幅。中美贸易争端明朗化后，短期利空因素出尽，加之周末利好消息激励，资金面略显宽松，诸多因素结合促使大盘出现一波较大反弹。     第一个重要因素：周末证监会宣布A股对外国投资者进一步开放，监管层不断强调A股估值较低。对于以价值投资为主的国际投资者而言是千载难逢的机会，我在上周五就发文称，管理者500亿美金的firststate investments的CEO就表示要买进中国股票；所以今天众多蓝筹股被抄底就显而易见了。证监会称借鉴境外市场经验做法在现行法律框架内进一步开放外国人A股证券账户开立政策，允许在中国境

    既要抓债务，又要抓增长，中国央行面临政策两难。中国央行目前面临对部分领域收紧货币政策而对部分领域放松的难题。就以房地产为例，2018年中国房地产行业不娘贷款率增长20%。随着调控措施影响到房地产市场，中国房地产业的不娘贷款今年至少增长20%。而对于人民币，我们看到中国央行采取了救火行动，在预期位置6.7出手在我们预料之内。如果跌破6.7会给凌弱的中国金融市场雪上加霜。而就中国央行行长在日内交易时段就汇率波动做出直接回应也是十分罕见。而汇市和股市比起来似乎近期幸福了一些，贸易战是A股心头的一把刀，但在昨天央行喊话后人民币跳高近千点，A股却依然在深渊中难以自拔。但是说到贸易战在亚洲的意外