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周扬 亚洲股票策略主管

南京财经大学财务会计学士学位,具备证券及基金从业资格;多年私募及对冲基金从业经验,基金任职于基金经理及投资组合经理职务。负责股票投资组合的构建及专业研究宏观经济,国际政治与经济,公司行业基本面,程序化交易,数据分析,投资组合风险控制等相关领域。对中国A股,香港H股,美股,各国股指期货等全球主流证券交易所内交易之证券有深入研究与多年交易配置经验。

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  • 新兴市场的跌势过度悲观—A股呢?

     EEM新兴市场ETF在过去八个交易日暴跌逾7%,录得三年来最差月度表现.同时中美贸易战可能会打击全球经济增长,美国美元指数今年迄今已上涨近4%,而EEM ETF下跌18%。但是从目前全球资本的动态来看,例如基金管理公司,保险公司等态度来看,我们认为目前投资者对新兴市场尤其是中国市场太过悲观了,我认为这种情绪将在第四季度得到一定的缓解,虽然新兴市场包括中国仍然面对来自多方面的挑战。 从以往危机时的平均估值水平来判断,亚洲(日本除外)股市目前的估值仅比危机时的极端低点高14%。看起来目前股票投资者只愿意计入不确定性带来的更多风险,例如美国升息等;而并未考虑亚洲持续有序地进行资本开支、自由现金流

    2018-10-15 20:13:54 8868
  • 今天的权重股为何集体爆发?

       据上市公司中期报告披露的财务数据,2018年上半年全部3540家A股公司总计利润1.95万亿元人民币,与上年同期相比增加14%,增速较上年同期下降2.18个百分点。 从行业分布看,上半年在29个中信证券行业中,银行和非银金融业86家公司合计利润0.96万亿元,占比49.2%,其后依次是房地产、石油石化、建筑、汽车等行业;前十位行业公司数目占比38%,合计利润1.49万亿元,占比76.6%。 从变动金额看,上半年总计利润同比增加2859亿元。银行增加520亿元,石油石化增加334亿元,钢铁增加289亿元,其后依次是房地产、基础化工、非银金融、建材等行业。前十位行业合计占增加金额的80%。

    2018-10-12 11:44:39 8978
  • 新兴市场众生相

    明天凌晨美联储将在FOMC上决定是否加息,是否已经充分预期了美联储的太土那就是加息。那么这种循序渐进的加息对于全球风险资产来说一定是弊大于利的,这会导致资金逐步流入安全资产而从风险资产流出。但是大家一定会有疑问,为什么今年联储加息对于新兴市场打击如此之大,甚至超过了1516年,那个时候新兴市场的基本面甚至还不如现在。去年全球股市齐头并进,新兴市场包括中国股市迅猛上涨,今年早些时候新兴市场的经济数据表现亮眼,帮助掩盖了美国实际利率的上升的影响。但这种情况在4月份发生了变化。自4月起,新兴市场数据开始下滑,由此暴露出政策利率差异带来的风险后果。今年随着新兴市场尤其是中国的宏观经济数据下滑,信贷收

    2018-09-26 11:54:49 8934
  • 全球投资者站在了“十字路口”~美元何去何从

     前两天虽然我们看到美国和中国的贸易摩擦持续加剧,但是中国股市连续两天上涨,这是为什么呢?没错美国总统特朗普宣布对中国2000亿产品征收关税后,北京在周二对600亿美元的美国商品采取报复性关税措施。中国财政部在其网站上发布的公告显示,覆盖从肉类,小麦到纺织品的反制措施将于9.24日生效。特朗普周一已经表示,如果中方的反击针对美国农名和工业,美国将立即启动约2670美元的中国进口产品征收进一步的关税;所以不难看出贸易战已经越演越烈。但是中国股市似乎表现的处之坦然。。 即使是坏消息投资者一般也比较喜欢看到那些比较确定的事情,至少从短期来说北京和华盛顿的消息消除了不确定性,而金融市场恰恰最讨厌不确

    2018-09-19 20:29:39 9002
  • A股的调整趋于结束,短期将出现结构性机会!

     先来看宏观经济形势,面对国内外一系列挑战和不确定性,对于未来的经济增速可能会面临一部分挑战这也无可厚非。但与此同时维持积极稳健的货币政策和财政政策。此外,市场对于降税减费有很高的期望,希望中国政府在降低税率方面迈的步子更大一些。最新公布的8月经济数据显示,中国经济继续保持平稳,但固定资产投资增速仍显疲弱,基建投资也继续录得有历史数据以来的新低。一系列宏观经济数据的不振令外界对中国经济增长的担忧日益强烈。但是我们要明确一点,今年经济的下行并不是全面性下行,某种程度上说看国内的数据重点集中在两个领域。”“首先是投资领域,主要是基建投资,去年18%的增速,今年一季度是12%,前8个月是4.2%,

    2018-09-18 20:41:26 9007
  • 北京与华盛顿的博弈:“交易的艺术”

    今天早上中国大陆股市继续下跌,那么在周六就有消息传出:特朗普政府将对2000亿美元的中国商品征收新的关税,但税率比原计划要低。唐纳德·特朗普总统希望留出空间来加大对北京的压力,以防谈判失败,并保护美国消费者和美国共和党免受影响。总统在与北京安排的贸易谈判之前,正在准备对中国商品征收新一轮关税,预计这将影响价值2000亿美元的商品,最早可能在本周到来。特朗普总统指示他的助手们继续实施计划,再次打击中国的进口。尽管双方正准备会晤以重回贸易紧张局势,但特朗普的最新举措可能会危及这些讨论,并可能会带来来自北京的新报复。 据称,新关税将定为10%,低于此前政府公布的25%的原始数字。预计总统还将威胁再

    2018-09-17 12:39:43 9100
  • 中国在与美国的贸易战中有着潜在的防御:庞大的房地产市场

    面对来自美国的关税压力,长期以来一直令人担忧中国经济命运的同一行业,也可能成为暂时的救星。我们估计当局可能会鼓励房价上涨,以进一步促进经济增长。随着这场贸易战的继续,我们认为中国的房地产市场政策将会逆转,因为随着贸易战,存在非技术人员失业的风险,“房地产行业是一种很好的替代品。” 特朗普将针对中国商品可能征收数千亿美元的关税作为目标,以平衡两国间的贸易,同时向北京施压,要求其从根本上改变工商政策。 中国以自己的关税作为回应,但从美国进口远远少于从美国出口,因此它必须评估其他应对措施。这些措施包括允许人民币兑美元走低,并鼓励银行放贷更多,从而潜在地刺激中国经济。 不断上涨的房价可以通过多种方式

    2018-09-13 16:05:31 8978
  • 如何看待本轮美国对新兴市场的血洗

    亚洲股市这段时间持续受挫,相比一月份达到的高点,新兴市场大盘指数再次下跌超过 20% (这已经是典型的熊市定义了,无可争议)。现在大家争论的问题是仅仅反映一系列一次性的冲击,还是表明了一轮更为广泛颓势的开端。我们遭遇的冲击,本周更像是一波普遍的抛售,现在搞的投资者只想离场。土耳其和阿根廷的本土问题成为今年新兴市场最薄弱的环节,但有迹象表明投资者正寻求总体上减少对发展中国家货币,股票,债券的敞口。   与此同时,可能导致全球经济放缓的贸易紧张再次成为焦点。美国总统川普对另外 2000 亿美元的中国商品征收关税的提议的征求意见已于( 9.6 日)结束。而另外一个重要因素美元利率逐渐攀升,加上美联

    2018-09-07 12:04:27 9199
  • 9月,我们该如何布局A股

    继 2017 年的强劲表现后,全球股市(发达国家)本月触及新高,因经济和企业获利增长强劲。不过升息及对全球贸易紧张局势升级的担忧令前路更为颠簸,交易波动也更形剧烈。对于发达国家市场来说股市的上涨主要来源于企业获利增长应该是归因于资本支出,以及大批量的股票回购现象。我们仍认为有明确的迹象显示,原本专门用于资本投资的资金被改用于回购股票,只要地缘政治和贸易相关不确定性依然高企,这种趋势就可能持续下去。部分企业知道他们可以通过减少流通股数量来提高每股盈余,但只要全球有如此多的不确定性—尤其是贸易相关的不确定性,他们就不太可能进行长期资本投资。这意味着至少对美国来说国会去年通过的大规模减税法案对企业

    2018-09-04 12:40:59 8964
  • 我们对中国股市未来的表现给予偏正面的看法及谨慎乐观的态度

    我们对中国股市未来的表现给予偏正面的看法以及谨慎乐观的态度,我们认为在短期的市场低迷和震荡之后, A 股将迎来技术性反弹。   中国股市 ( 包括了 A 股, H 股和 ADR 等 ) 在经历了表现亮丽的 2017 年之后,今年上半年都出现了一定程度的回调。我们认为主要是源自投资者的 三大担忧 : 1) 中美贸易纠纷对经济和市场带来的不确定性 ; 2 )美联储持续的加息使得美元走强,新兴市场货币受到严重打击。 3) 国内毫无顾忌的去杠杆政策对经济短期可能造成的负面影响。   这两大担忧导致了投资者对国内和国际宏观环境未来走势的判断趋向谨慎,也因此尽管在很多宏观数据和微观公司业绩都还不错的情况

    2018-08-31 11:15:45 9010