市场回顾：A股周四再现调整。隔夜美股收跌，恒指顺势低开，创2月以来新低，A股难以独善其身。早盘低开后指数迅速走低，虽然券商板块奋力护盘，但市场热点匮乏，临近午间指数再次杀跌；午后，市场继续下行，成交量更是创出阶段性新低。截至收盘，上证综指收报2852.52点，下跌39.18点，跌幅1.35%，成交额1928.69亿元；深证成指收报8809.53点,下跌231.69点，跌幅2.56%，成交额2717.49亿元；创业板指收报1451.24点，下跌37.39点，跌幅2.51%，成交额880.33亿元。涨停与跌停个股都在40家左右，两市收红个股不足400只。值得留意的是，周四北上资金继续保持流出节奏，数据显示，当天净流出38.79亿元，为连续第6个交易日净流出。

  近期市场一片恐慌，跌破2440点回踩2200点的声音再次响起，但我们还是觉得大家没有必要过份看空，主要原因：

  一是今年的消息面已经在去年演过一次，目前只是故伎重演，消息虽有恶化，但最终应该是和平解决，目前互相加压只是为了增加后期谈判的筹码；

  二是大盘自2440点开始启动，共上涨了15周，按照时间黄金分割，强势调整应该是5-6周，调整深一点应该是调整7到8周，目前已经调整了5周，时间上有望调整结束；

  三是大盘从3288点下来，已经大跌了400多点，中间没有像样的反弹，调整幅度基本到位。

  四是很多个股已经回到了年初的低点，甚至还低于这轮行情启动的低点，个股上已经跌无可跌，下跌空间被封杀，当然还有没有补跌的强势股，后期还有很大的下跌空间。

  五是央行降准，政策改革红利，企业降税等都不支持大盘跌破去年的低点！

  技术分析：昨日受多重不利因素打击，沪市低开0.38%，随即直线跳水，仅仅7分钟跌幅就扩大到了1.17%，并持续不断地阴跌到了10点03分，低见2854.67点。其后，多头启动证券股和近期严重超跌的次新股，连续拉升50分钟，试图制造人气，但因收效甚微不得不放弃，导致整个深圳市场出现抛售局面，并拖累上海主板市场急转直下。下午，多头曾先后1次启用银行股、2次启用煤炭和“两桶油”护盘，均无济于事，使得14点21分整个A股遭遇了系统性跳水，沪市于14点45分低见2846.96点。尾盘，中石油与工行形成合力，将沪市拉到了2850点“婴儿底”之上。

  消息面上不确定性越来越多，震荡行情呈现越走越弱趋势，沪指第二次探低2838点后产生的反弹，气势上与第一次相比已不可同日而语。这种情况下，第三次再探这个位置，能否守住已成眼下交易者关注的焦点。但要提醒的是，即使再下跌也不必害怕，后面如果出新低会酝酿90－120分钟更大级别的强反，操作上继续坚持逆向思维和反向买卖，注意板块轮动节奏，这种市道追涨很容易将节奏做反。

  所以，我们还是坚持大盘应该在2800点上下20点企稳反弹，反弹第一目标首先是向上回抽10日线，如果能放量站上10日线，大盘将开启一轮中期反弹行情，否则，后期大盘还有探底，但不管怎们样，2830点以下不建议大家做空。但大盘想企稳，最终还是要看银行、券商等金融股的表现，昨天券商已经率先启动预演，今天建议关注这个板块的动态，只要银行、券商等金融股能够继续强势，今天大盘有望探底回升，否则，今天大盘将向下回踩2800点附近。

  50方面：

  5月23日上证50ETF现货报收于2.677元，下跌1.18%，上证50ETF期权总成交面额613.544亿元，期现成交比为0.48，权利金成交金额13.867亿元；合约总成交2255729张,较上一交易日减少6.05%，总持仓2530177张，较上一交易日减少26.53%。

  认沽认购比为0.96(上一交易日认沽认购比0.87)。

  上证50低开低走，跌破2700点关口，再创本轮下跌新低，成交量小幅上升，五日均线和十日均线相互缠绕后再度转空。从周线来看，跌破2700点后，能否快速收回，将决定短期继续下探的空间，如果站不稳2700点一线，那么回踩下方120周线的概率大增。

  目前50ETF已跌至箱体下沿位置，目前依然震荡偏下是主行情，但下方离金融强国缺口越来越近了，反弹随时展开，可逢低做多。

  合约选择：

  如果布局认购做多，可以将6月2600合约作为重点选择之一。

  如果布局认沽做空，可以将6月2800合约作为重点选择之一。

  50ETF期----买方合约选择

  在国内金融市场，能够做空的工具并不多，上证50ETF期权之所以会这么火热，正是因为它有着诸多传统股票所不能比拟的优势。可以买涨买跌，可以T+0等，对于期权买方来讲“风险有限收益无限”。所以操作的好，期权会是一个暴利的投资产品，这里的“操作的好”并不仅仅只是方向判断的准确，少不了在合约选择上面下点功夫。今天结合多种市场行情实战经验给大家分享不同的几种合约选择：

  一：虚值三档认购、认沽合约

  适用场景：预计标的价格将要暴涨暴跌，出现一波又快又猛的上涨或下跌行情。

  适用说明：买入虚值三档认购、认沽期权，所支付的权利金成本低，杠杆率高，可以获得更高的收益，但是获利的概率比较低，必须要求标的的价格有大幅度的上涨或下跌。

  风险：标的价格小幅上涨或下跌、横盘都会造成亏损，并且波动率的下降和时间的流逝，都对该类合约不利。

  适用要领：

  1、买入虚值三档认购、认沽合约基本上不打算止损的，除非买入金额较大，否则不止损，纯属博弈行为。

  2、短期内如果出现暴涨行情，果断平仓落袋，等待下一次进场机会。

  3、一般在趋势行情启动前进场，收益会很不错。

  二：虚值一档认购、认沽合约

  适用场景：预计标的价格将出现大涨大跌，波动率指数处于正常水平。

  适用说明：买入虚值一档认购或认沽期权，如果波动率指数处于正常水平，此时认购期权的权利金相对便宜，杠杆率适中，获利的概率高一些，只要求标的的价格有比较大的幅度上涨或下跌就可以获利。

  风险：标的价格小幅上涨或下跌、或横盘都会造成亏损，并且波动率的下降和时间的流逝，都对该类合约不利。

  适用要领：

  1、买入虚值一档认购、认沽期权合约的权利金虽然不会太贵，但是如果行情没有出现大涨大跌，记得及时止损。

  2、短期内如果出现大涨、大跌的行情，果断平仓落袋，等待下一次进场机会。或者把该合约平仓后再买入开仓相同张数、高二档行权价的认购或认沽期权合约，前提是预计行情将继续上涨。

  3、一般在趋势行情启动前进场，收益会很不错。

  三：实值三档认购、认沽合约

  适用场景：预计标的价格将出现上涨或下跌，波动率指数处于较高水平。

  适用说明：买入实值三档认购、认沽期权合约，如果波动率指数处于较高水平，此时认购、认沽期权的时间价值都很高，而实值三档认购、认沽期权的时间价值相对少一些，占权利金比重较小，标的上涨时，能赚到更多的内在价值，只损失不多的时间价值，获利比较容易，只要求标的的价格有一定幅度的上涨就可以获利。

  风险：标的价格横盘或方向错误都会造成亏损，如果出现方向错误大涨大跌时亏损会比较大，反而波动率下降和时间价值的流逝对该类合约影响有限，不会很大。

  适用要领：

  1、买入开仓实值三档认购、认沽期权合约的权利金比较高，如果行情出现上涨或者大涨，必须及时止损，不然一旦出现反转亏损会很大。

  2、短期内如果出现大涨大跌的行情，有盈利果断平仓落袋，等待下一次进场机会。或者把该合约平仓后再买入开仓相同张数、高两档行权价的认购、认沽期权合约，前提是预计行情继续上涨或下跌。

  3、买入开仓实值三档认购、认沽期权合约对波动率和时间价值的影响不是很敏感，可以扛得住横盘震荡行情。

  所以说，在震荡的行情中为什么虚值合约不建议持仓，因为期权合约有时间价值的损耗，当合约价格跌下去之后，想涨回来，需要标的50ETF要有更大的波动才行。

  如果要持仓的话，强烈建议做时间价值占比较少的实值合约。

  而平值，虚值合约，可以做日内。但是在震荡行情中，不建议持仓！~~

  经过市场数据考察、对比：

  第一：持仓超过三天，亏损的概率超过20%

  第二：持仓超过五天，回本的概率不超过30%，

  第三：持仓1~2天的单子，获利的概率在60%以上，

  如果是行情出现单边的上涨或者下跌的时候，单边的趋势行情，就可以考虑持仓做平值，浅度虚值合约，这样能吃到较大利润。

  同样还可以参考的策略是：先买入实值合约持仓，当行情利润出来之后，慢慢的移仓到平值，虚值一档的合约，继续持有。行情走出来之后，能享受到上行的利润。

  黄金原油方面：

  黄金昨日整理守住前一日低点1269上方走反弹，欧盘不破低点，回测1273一线启稳，美盘发力冲高，上破1278刷新1287.20高点，最终收盘在1283一线，日图收成中阳。美元短线冲高回落收低，助推金价反弹幅度过快且收在高位。今日周线收官，位置处于中性。偏于震荡收尾。

  日图连阴之后不破1266低点，最终伴随一根大阳线的反弹，周初也一直强调过，低位看上去弱势，但没有空间下行，留意1266之上方的反弹修正。果然震荡了三天后，周四还是走出这种预期。节奏比较缓慢，几个交易日才能走出一定空间。日图的收盘依旧胶着，阳线的反弹修正没能收低，使得短线强弱不定，按弱势走法的演变，昨天应该冲高后收在1280下方，这样今天才能进一步下跌，反之收在高位，今天就是偏向震荡，欧盘才能决定强弱。欧盘不破1287则可高空，上破的话就会去上探1291或者说1294都有可能。

  短线图：4小时一波连阳式的反弹，将价格又拉回中性位置，昨日反弹受压点是回测比例0.5及10周线的压力位置，今天周线收官，能否收在10周线之下至关重要。4小时探高后留出上影线。1287高点不收复，短线还会走出回马枪的回吐，上破的话就要上探更高的阻力。日内短线震荡高空思路对待，亚盘冲高若见到1290-1292可空，如果欧盘开盘后始终不破1287高点，则在此位之下择机空一次。

  原油昨日开盘整理即跌，空间释放较大，容不得半点停顿，亚盘61.40附近承压直接下跌破低。欧美盘则直接无反弹式的放量，走出一波单日单边接近4美元的空间，这种加速行情，只能顺势做空，不敢过分逆势接刀。至少在22：30前不要过早去抢反弹，一般都要在22：30之后会有轻微止跌震荡，最低回测57.30低位。日图最终收成大阴线。日图大阴释放空间较大。周线回踩触碰到了黄金回撤点0.382的支撑。而昨天空间走得大，有点提前走完了今天的空间，预计今天反倒空间不大，以低位震荡修正为主。

  短线图：4小时在连阴放量之后，开始十字K线停顿修正，亚盘还没有较大的反弹空间，留意欧盘走向，欧盘若是下探不破低点57.30.就要防止周五的低位反弹修正。到了周尾走与前一日的反向走法是常有的事，特别是这种大涨大跌之后，续量不足，就容易买盘触碰超跌反弹。所以今天的思路谨慎追单操作。

  5.24操作建议：

  1：黄金回测1279先多，止损1274.目标1288-1292；见1290附近反手周线压制空

  2：原油59.30空 损59.80  目标58.50-58.30

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  文/大圣取金