昨晚美股继续收阴虽然开盘快速冲高但尾市几乎跌回涨幅，由于美国原油库存增加，页岩油产量创出新高美原油昨晚一度跌破46美元，预计早盘国内原油期货会跌停。同时注意今晚美联储利率决议加息言论。最近不小心被狗咬伤，为防止万一那天突然发疯到处咬人，就准备去打狂犬疫苗，结果去了三四家医院都不给打疫苗，害得本人只能驱车一个多小时跑到潞河医院，到医院大夫给开药时方知那些没有药的医院是担心承担风险责任而不敢打针。之所以这样不用我多说也知道，都是前段时间长生生物疫苗事件闹得。受此事件影响疫苗板块全线暴跌，那是不是国产的疫苗就都是假的呢？

92年，邓公南巡，一路上，他只听改革的汇报，思想保守的干部靠边站了。于是，市场经济的热情再次被点燃，当时的人们，纷纷以下海为荣。那代企业家，被称为“92派”。陈东升、田源、俞敏洪、冯仑、王功权、郭广昌、朱新礼皆在此列。这一年，卫生部和深圳政府批准组建了一家国企，要干一票大的。这笔大买卖，正是从世界顶尖药企：美国默克制药那里，引进当时最先进的重组（酵母）乙肝疫苗技术。作为世界乙肝大国，中国迫切需要这种疫苗来改善乙肝高发的现状。承担此事的国企，通过技术吸收和改善，很快质量、产能都超过了同行，成为国内最大的乙肝疫苗生产企业。97年，这家国企的乙肝疫苗产量达到了4000万支，占领了国内60%市场。他便是后来A股上市公司：康泰生物（300601）的前身。03年，财政部和深圳市政府批准由国家开发投资公司、上海华瑞投资、北京高新技术创业投资、湖南高科技创业投资、上海交大昂立作为发起人，整体改制为股份有限公司，进入上市辅导期。排排坐，吃果果，本来利益蛋糕都划分好了，就等上市后共同富裕了。

谁知，成也萧何、败也萧何。康泰发家之宝：乙肝疫苗，是康泰的独苗，因产品结构过于单一，康泰的IPO之旅被证监会一纸不予核准终结，期间也有人说是因为股东之间不和。反正共同富裕的事，黄了。当初还有一家和康泰一起受让默克乙肝疫苗技术的企业，天坛生物，早已在1998年上市，借助资本市场的力量，越做越大。一度几乎垄断乙肝疫苗的大哥康泰，这样下去，药丸啊。

2008年，康泰重组完成，最终接盘的，是深圳瑞源达投资公司，其背后的操盘手，是曾经的防疫站检验员杜伟民。交易完成后，杜伟民直接间接持有康泰的股份比例超过76%，成功入主康泰，担任董事长、总经理。康泰的国企帽子被摘下，变成了民企康泰。（杜伟民也是长生生物出身，负责销售）有所不同的，是康泰还没出过安全事故。

是的，疫苗企业的头等风险，正是产品质量和使用风险。下海后还未经历大风浪的杜伟民，还是没逃掉2013年这场危机。2013年12月，康泰爆出了乙肝疫苗事件，全国先后8名新生儿涉嫌注射康泰的一类乙肝疫苗后死亡。

康泰、杜伟民遭遇了前所未有的危机，企业离破产只有一步之遥。最终，事情峰回路转，杜伟民平安度过了这场要命的危机。2014年1月17日，国家药监局、卫计委联合发文，确认接种乙肝疫苗新生儿的异常反应和疫苗无关。新生儿的死亡属于偶合，康泰恢复生产。你说怕不怕！！！017年才敲开资本市场大门的康泰落后许多。但就是这个迟到的康泰，上市后一鸣惊人，一年多时间，股价涨了10倍。根据2018年1季度业绩预告，利润同比翻了3倍。

当初杜伟民接盘康泰的时候，首先用的是旗下民海生物作价入股康泰，直接持股38.75%成为第一大股东，后来才相继接手其他股东股权。实际上民海相当于是借了康泰的壳，但我们从康泰几大原股东贱卖退出的态度可以看到，大家对民海的期待似乎也不大。但是，民海生物却成功让康泰一路逆风而上。民海生物成立于2004年，到2008年和康泰实现战略重组，民海净资产8230.77万，成立以来除了2006年营收8.5万，其他年份颗粒无收，一直在烧钱。

民海成为康泰的子公司后，康泰每年的利润几乎都投进了民海，到2011年民海已经烧掉了6个亿，当时康泰每年的收入不过一个亿左右。这种赌身家式的研发投入，让默默耕耘的民海结出了硕果。2010年3月，民海的13价肺炎结合疫苗临床申请进入审评阶段，2014年6月临床获批。民海成为了国内首家进入13价肺炎结合疫苗临床的企业。13价肺炎结合疫苗，当前全球疫苗之王，主要用于预防肺炎球菌侵袭导致的耳聋、瘫痪和智力低下等严重后遗症。

辉瑞的肺炎球菌疫苗Prevnar 13，去年销售56.01亿美元，全球销量第一。

2017年3月，Prevnar 13进入中国，是目前国内独家。虽然民海最先临床获批，但进度慢于沃森生物，后者的13价肺炎疫苗报产已获受理，民海处于三期临床，预计18年底报产，老牌的兰州生物研究所还在二期。也就是说，大品种13价肺炎疫苗的头啖汤被沃森生物抢了先，民海处于第二梯队。很明显，未来三四年内，国内13价肺炎疫苗只有三个玩家：辉瑞、沃森、民海。2017年，辉瑞Prevnar 13获得批签发71.5万支，中标价698元/支，收入近5个亿。适用于此疫苗的是新生儿，我国每年的新生儿数量约1700万人，接种需依次注射4支，意味着该疫苗目前的覆盖率不到1%，市场潜力极大。

康泰的三代狂苗引进的是巴斯德“人二倍体细胞狂犬疫苗”（HDCV）技术，目前报产已经进入现场检查阶段，预计今年底可获批上市。三代HDCV相比二代Vero细胞狂苗无致肿瘤性，安全性更高，是世界卫生组织认定的金标准狂苗，在欧美已经广泛使用，但由于价格较高，目前二代仍然是主流。三代狂苗国内有成都康华这一家独苗，2014年上市，招标价约1250元/人份，价格是二代的5倍，所以一直难以放量，2017年批签发100万支，只有20万人份。国内现在每年狂苗需求大概1500万人份，康泰的三代狂苗上市上市后，善于降价抢市场的杜伟民预计不会手软。就算按2倍二代价格计算，渗透率做到10%，康泰收入也有7.5亿元。同时，康泰自主研发的三代狂苗2017年1月已经获批临床，当前1期和3期同时展开，成都生物所也在做三期，其他疫苗企业暂时没有进入临床的。预计2年后自主研发的三代狂苗投入市场，利润还要往上走。

除了上述两种疫苗泰康还主打百白破-Hib四联苗。康泰的百白破-Hib，目前是国内唯一的四联苗，可同时预防百日咳、白喉、破伤风、以及由b型流感嗜血杆菌引起的脑膜炎、肺炎、心包炎、菌血症、会厌炎等疾病。近3年，Hib相关疫苗年均批签发数量约2100万支，按4支/人算，接种人数约680万人，1700万新生儿，渗透率约40%。根据中检所批签发数据，2017年，Hib单苗市占率依然高达58%，AC-Hib三联苗占比23.9%，百白破-Hib四联苗7.2%，五联苗10.8%。2016年，受山东疫苗事件影响，康泰的四联苗销售90万支，2017年迅速恢复增长，预计超过140万支，按最新中标价280元算，收入约4个亿。民海还有两个果子：麻腮风-水痘四联苗和IPV（注射用脊髓灰质炎灭活疫苗）

康泰在2017年开始了营销改革，改革侧重两个方面：一是扩充直销团队；二是建立封闭排外性的渠道。2017年三季报，康泰销售费用1.18亿，已超去年全年，预计2018年销售费用还将大幅增长，康泰会跑的更快更稳。

不过我注意到杜伟民是个“裸商”，在当前医药监管力度下有存在跑路的风险。

请根据自己账户情况，合理规划可承受风险与设置止损。本建议只供参考。投资有风险，入市需谨慎！！！