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今天的权重股为何集体爆发?
  周扬 2018-10-12 11:44:39 8987
   据上市公司中期报告披露的财务数据,2018年上半年全部3540家A股公司总计利润1.95万亿元人民币,与上年同期相比增加14%,增速较上年同期下降2.18个百分点。
从行业分布看,上半年在29个中信证券行业中,银行和非银金融业86家公司合计利润0.96万亿元,占比49.2%,其后依次是房地产、石油石化、建筑、汽车等行业;前十位行业公司数目占比38%,合计利润1.49万亿元,占比76.6%。
从变动金额看,上半年总计利润同比增加2859亿元。银行增加520亿元,石油石化增加334亿元,钢铁增加289亿元,其后依次是房地产、基础化工、非银金融、建材等行业。前十位行业合计占增加金额的80%。通信减少87亿元,农林牧渔减少45亿元,纺织服装减少9亿元,综合减少4亿元。
上市公司业绩的行业分布和变动反映了中国经济的结构和特征。以银行为主的金融业拥有利润的大部分份额,利润金额随着经济总活动量GDP的上升同步增加。房地产和建筑行业是实体经济活动的主要力量,获得了与之相称的利润份额和增长。与这两个行业密切相关的上游资源品行业,例如钢铁、建材、石油化工等,受益于其下游行业的规模和繁荣,也位于利润份额的前列,并获得相应增长。


   从业绩增速看,上半年总计利润同比增加14%,增速较2017年中期下降2.18个百分点。钢铁行业同比增加128.3%,建材行业同比增加100.1%,其后是石油石化、商贸零售、基础化工、房地产等行业。通信行业同比减少75.6%,农林牧渔减少38.9%,交通运输减少2.3%。从业绩增速的变化看,上半年电力及公用事业上升48个百分点,商贸零售行业上升36个百分点,计算机行业上升28个百分点,其后是国防军工、餐饮旅游、食品饮料等行业。钢铁行业下降383个百分点,煤炭行业下降350个百分点,石油石化下降153个百分点,其后依次是通信、有色金属、机械等行业。


   从规模横向比较看,大型公司的净资产收益率大于中型公司,中型公司大于小型公司,这个状态在最近十年间保持稳定。大型公司沪深300指数成分股,其上半年净资产收益率中位数为5.8%,低于十年前的高点水平,最近两年上升。中型公司中证500指数成分股,其上半年净资产收益率为4.3%,低于十年前的高点水平,最近两年上升。小型公司中证1000指数成分股,其上半年净资产收益率为3.6%,十年间基本持平,最近一年下降。


   股票市场投资者也使用市盈率衡量价格水平,截至2018年9月1日,大型公司沪深300指数成分股的动态市盈率中位数为17.2,中型公司中证500指数成分股的动态市盈率中位数为21,小型公司中证1000指数成分股的动态市盈率中位数为26.3。观察最近十年的时间序列数据,在2015年创出脉冲式高点后,最近三年A股的市盈率整体下降,目前处于十年数据的低位水平。


  观察2018年中期A股上市公司行业业绩的分布,银行等金融行业公司和周期性行业公司占有大部分份额,这反映了中国宏观经济的结构特征,符合房地产和基础建设是主要经济活动力量的现实。就业绩变动看,得益于供给侧结构性改革的“去产能”政策,周期性行业公司的业绩在最近两年大幅度上升。


  

 

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周扬 亚洲股票策略主管

南京财经大学财务会计学士学位,具备证券及基金从业资格;多年私募及对冲基金从业经验,基金任职于基金经理及投资组合经理职务。负责股票投资组合的构建及专业研究宏观经济,国际政治与经济,公司行业基本面,程序化交易,数据分析,投资组合风险控制等相关领域。对中国A股,香港H股,美股,各国股指期货等全球主流证券交易所内交易之证券有深入研究与多年交易配置经验。

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