明天凌晨美联储将在FOMC上决定是否加息,是否已经充分预期了美联储的太土那就是加息。那么这种循序渐进的加息对于全球风险资产来说一定是弊大于利的,这会导致资金逐步流入安全资产而从风险资产流出。但是大家一定会有疑问,为什么今年联储加息对于新兴市场打击如此之大,甚至超过了1516年,那个时候新兴市场的基本面甚至还不如现在。去年全球股市齐头并进,新兴市场包括中国股市迅猛上涨,今年早些时候新兴市场的经济数据表现亮眼,帮助掩盖了美国实际利率的上升的影响。但这种情况在4月份发生了变化。自4月起,新兴市场数据开始下滑,由此暴露出政策利率差异带来的风险后果。今年随着新兴市场尤其是中国的宏观经济数据下滑,信贷收紧,加之贸易战和联储的双重压力,新兴市场最终倒下了。
但是就目前来看,我们认为可以逐渐买入新兴市场的资产,当然也包括股票资产。在经历了六个月的熊市后,我们可以看到一些暂时的稳定。在土耳其和阿根廷的危机引发了发展中经济体资产的更大范围抛售之后,新兴市场今年夏季经历了一段艰难时期。土耳其货币里拉今年以来累计跌幅已超过40%,引发外界对土耳其经济稳定性的担忧。阿根廷比索已经跌至创纪录低点,促使政策制定者将基准利率提高至60%。但是就目前来看,新兴经济体的动荡并没有蔓延到所有地区,“传染”势头已经得到遏制。在经历了六个月的熊市后由于估值下降、投资者调整仓位以及美元走软,可能会出现一些暂时的稳定。一些特殊问题已变得不那么令人担忧,而提振投资者信心的政策回应已有所回升,贸易进一步升级似乎已成定局。然而,在中期内出现更多实质性的升级风险,意味着这一问题最终会以较强的逆风再次出现,因此我们也不会一蹴而就的选择做多。但是投资者对新兴市场资产的相信则一直在增强。“最近的价格走势可能帮助提振了投资者对新兴市场资产的信心,但我们注意到,过去两周,投资者对新兴市场的关注发生了显著变化——从下跌风险到估值和‘机会’。
今年以来,中国资本市场对外开放“好戏”不断:A股纳入MSCI新兴市场指数体系,外资私募加速布局,外国投资者开户放开……中国作为最具发展潜力的新兴市场,持续加大的开放政策。我认为目前长线资金进入中国市场较为看重两点。一、全球资产配置,这样可以分散风险,资产相关因素较小的时候,同样风险下,投资收益往往更高;二、价值投资,从价值投资的角度,中国作为世界第二大经济体,资本市场在全球也排第二大,因此资本市场的广度和深度,很适合海外中长期的资金进行研究和投入。